Transaksi Emas: Pelajaran dari Vietnam

Vietnam, 13 Mei 2011
Transaksi Emas: Pelajaran dari Vietnam
Zaim Saidi - Direktur Wakala Induk Nusantara
Apa yang terjadi ketika warga secara aktif menghindari mata uang resmi mereka sendiri?Rakyat Vietnam menggunakan emas sebagai alat tukar sehari-hari.

Oleh Ben Traynor (untuk The Daily Reckoning)

Pemerintah sering tergoda untuk hidup di luar kemampuannya. Hari ini, itu berarti utang nasional dan penerbitan surat utang negara. Tetapi beberapa ratus tahun yang lalu, itu berarti menurunkan nilai mata uang.

Koin perak dan emas akan 'dipotong' - dalam jumlah kecil dari logam ini dengan cara mengerik tepi koin setiap kali mereka melewati tangan pemerintah - atau mereka akan dicetak dengan kandungan logam mulia lebih rendah dari nilai nominalnya. Hal ini akan memungkinkan otoritas moneter untuk menghasilkan uang lebih banyak untuk jumlah logam yang sama, dan meningkatkan daya beli pemerintah di pasar.



Hasil bersihnya adalah bahwa koin dengan nilai nominal yang tidak identik dengan nilai intrinsiknya. Dan ini sering menyebabkan fenomena yang agak menarik. Ketika orang tahu ada baik 'koin yang bagus' dan koin 'buruk' beredar, mereka cenderung menghabiskan koin buruk dan menyimpan yang bagus. Tak lama kemudian, seluruh uang yang baik menghilang jadi timbunan. Satu-satunya uang yang beredar adalah uang yang buruk.

Hal ini dikenal sebagai Hukum Gresham, dari tokoh abad keenam belas, Sir Thomas Gresham. Dalam bentuk yang paling sederhana, Hukum Gresham sering dinyatakan sebagai "uang buruk mendepak uang yang baik", dan itu bukan fakta sejarah belaka. Hukum Gresham hidup dan berlaku hari ini di banyak negara di seluruh dunia.

Vietnam memberikan contoh bagus. Perekonomian Vietnam menggunakan tiga bentuk uang yang berbeda dari uang hari ini. Ada mata uang resmi, Dong Vietnam. Ada juga Dolar AS, yang orang Vietnam cenderung mempercayainya sedikit lebih. Dan kemudian, ada emas.

Emas adalah soal besar di Vietnam. Orang Vietnam rata-rata menghabiskan lebih banyak dari setiap unit pendapatan untuk beli emas daripada orang lain di dunia. Jumlah pembelian emas mencapai 3,1% dari PDB negeri ini tahun lalu. (Sebagai perbandingan, pembelian emas swasta di India adalah sebesar 2,5% dari PDB, sedangkan China hanya 0,4%.)

Diperkirakan sekitar 500 ton emas - senilai lebih dari US$ 24 miliar - adanya di Vietnam, kata Huynh Trung Khanh, wakil ketua Vietnam Gold Business Council. Ini tersembunyi di bawah kasur dan dikubur di kebun-kebun. Tapi emas tidak hanya menyimpan nilai di Vietnam. Hal ini juga digunakan sebagai media pertukaran. Itulah sebabnya, dalam arti sehari-hari, juga berfungsi sebagai uang.

Di Vietnam Anda dapat menempatkan emas di bank dan mendapatkan bunga. Orang menetapkan harga rumah dalam emas, dan membayarnya dengan emas batangan tael - setiap batang beratnya sekitar 1.2 troy ons (sekitar 38 gr). Masuk akal bila Anda menganggap bahwa Vietnam adalah sebuah masyarakat dengan uang tunai. Sebuah properti tunggal dapat berharga hingga 4 miliar Dong Vietnam. Itu kertas yang sangat banyak untuk dihitung dan diperiksa.

Tetapi jika warga Vietnam menyukai emas, tidak demikian dengan bank sentral negara itu. Dalam beberapa tahun terakhir Bank Negara Vietnam (SBV) telah menerbitkan beberapa Keputusan dan Surat Edaran yang dampak gabungannya - apakah sengaja atau tidak - telah melemahkan peran meneter resmi emas:

Juni 2008 - impor emas dilarang (meskipun penyelundupan jalan terus);
April 2010 - Semua lantai perdagangan emas ditutup;
Oktober 2010 - SBV mengeluarkan Edaran 22, melarang bank dari berurusan dengan produsen dan pedagang emas batangan;
Mei 2011 - SBV melarang semua aktivitas kredit emas.

Keputusan terakhir itu adalah suatu usaha untuk mengakhiri praktek bank membayar bunga emas (mungkin dengan harapan bahwa orang akan mengganti emas mereka dengan kertas). Hingga kini, bank telah menawarkan bunga deposito emas fisik. Mereka menjual logam dengan uang kertas, meminjamkan dana hasil pinjaman dalam Dong itu dan membelikan emas dalam jumlah yang setara dari sebuah bank emas internasional.

Ini telah menjadi aktivitas menguntungkan bagi bank karena suku bunga domestik cenderung cukup tinggi untuk menutupi kedua tingkat masa datang dan tingkat mereka membayar nasabah yang bersangkutan. Pada dasarnya itu adalah perdagangan berjalan, meminjam emas (dari deposan) dengan murah, dan meminjamkannya pada tingkat yang lebih tinggi.

Pada tanggal 1 Mei, bagaimanapun, bank akan dilarang untuk melakukan kegiatan kredit emas. Dan dari Mei 2013 mereka harus berhenti membayar bunga deposito emas.

Langkah terakhir itu sebagian besar mungkin masih diperdebatkan pada saat itu. Seperti yang mungkin Anda harapkan, dengan saluran kredit diblokir, tak ada uang lagi. Suku bunga deposito Emas telah merosot tajam.

Jadi mengapa semua aturan berubah? Nah, pihak berwenang melihat emas sebagai "pengaruh buruk" - sebuah faktor destabilisasi dalam gambaran ekonomi yang sudah berantakan.

Pertimbangkan masalah berikut melanda Vietnam:

1) Defisit Perdagangan Yang Terus Membesar- Defisit perdagangan pada tahun 2010 adalah sekitar 12% dari PDB. Lebih buruk lagi, defisit tumbuh lebih luas dalam empat bulan pertama tahun ini.

2) Inflasi Meningkat- Angka terbaru dari Badan Pusat Statistik Vietnam menunjukkan inflasi ada pada 17,5%, meskipun kebijakan moneter telah ketat.

3) Mata Uang Jatuh- matauang Dong telah terdevaluasi enam kali sejak Juni 2008. Baru-baru ini 11 Februari tahun ini, turun 8,5%.

Terdengar biasa? Cara bank sentral melihat kecenderungan orang Vietnam untuk membeli emas juga membuat masalah ini lebih buruk. Impor emas dilihat memperburuk defisit perdagangan (Vietnam tidak memiliki hasil tambang domestik). Membeli emas melemahkan Dong, yang menaikkan inflasi. Kepemilikan Emas (dan Dolar) juga merongrong kebijakan moneter SBV, karena suku bunga yang hanya berlaku pada Dong.

Tapi Anda tidak bisa menyalahkan orang-orang Vietnam untuk membeli dan menimbun emas. Tidak ketika Anda ingat bahwa inflasi di Vietnam sedang berjalan sebesar 17,5%. Dalam hal ini, kepemilikan emas merupakan akibat langsung dari kondisi ekonomi. Satu-satunya cara yang SBV dapat sediakan untuk warga Vietnam dengan insentif untuk menyimpan di Dong akan meningkatkan bunga nominal lebih tinggi dari inflasi, dan dengan demikian memberikan tingkat pengembalian riil yang layak. Tapi ini akan berarti tarif sekitar 20% setidaknya. Ini tidak hanya akan memukul keras perekonomian domestik, itu hampir pasti menyebabkan Dong untuk terapresiasi, yang akan membuat defisit perdagangan bahkan lebih buruk.

Karena tidak mampu untuk langsung member insentif orang untuk memegang uang kertas, maka pemerintah menempuh mengganggu fungsi moneter emas itu. Tapi ini tidak akan efektif. Orang masih akan lebih memilih untuk memegang emas karena Dong gagal untuk memenuhi salah satu fungsi inti dari uang. Ini adalah penyimpan nilai yang sangat buruk.

Itulah mengapa warga Vietnam terus menimbun uang "baik" (emas) sementara terus menggunakan uang buruk sehari-hari. Sama seperti yang diprediksi Hukum Gresham.

Vietnam terjebak dalam siklus inflasi-devaluasi. Orang-orang biasa tidak percaya mata uang kertas, dan menkarnya dengan sesuatu yang lebih baik. Hal ini mengurangi nilainya terhadap mata uang lainnya. Hal ini juga mengurangi nilainya terhadap barang dan jasa, yang mengambil bentuk harga konsumen yang terus naik. Semuanya bekerja membuat Dong bahkan makin kurang populer

Apakah lingkaran setan ini bakal mengenai US Dollar, British Pound, atau Euro? Mungkin ini sudah dimulai. Harga emas dan perak telah meningkat kuat selama dekade terakhir di semua mata uang, dan terutama versus Dollar sejauh ini, pada tahun 2011. Ini memberitahu kita bahwa banyak orang Barat - seperti halnya orang Vietnam - tertarik untuk menukar kertas mereka dengan logam mulia.

Jika Dolar dan sepupu uang kertas lainnya terus kehilangan nilai, penabung akan semakin lebih memilih "uang baik" seperti emas dan perak. Begitulah Hukum Gresham bekerja.

Catatan:
Hukum Gresham berlaku ketika emas hanya dijadikan komoditas pendukung dan alat investasi. Ketika bentuknya koin, dan bersama pasangannya koin perak sepenuhnya digunakan sebagai alat tukar, Hukum Gresham tidak akan terjadi. Apalagi dalam syariat Islam ada larangan keras untuk menimbun emas dan perak. Hukum tentang riba juga mencegah digunakannya dayn, kuitansi-tebusan emas dan perak, sebagai lat tukar umum. Dan pada keduanya juga diwajibkan zakat, yang memastikan emas dan perak beredar di semua golongan, kaya maupun miskin.

Allah Maha Bijaksana dan Maha Pengatur Segalanya. (Zaim Saidi)